Os acordáis de la historia ¿verdad? Una niña rubia que topó con una casa con 3 osos, 3 sillas, 3 platos, 3 camas de distinto tamaño y 3 sopas de distinta temperatura y… un devenir en torno a encontrar un punto medio entre sillas, camas, sopas, etc, que no sean ni grandes ni pequeñas, ni duras ni blandas, ni fría ni caliente… en definitiva, un punto de equilibrio.
Si… me temo que los norteamericanos (no me pregunten el motivo) son muy de buscar sinónimos de este tipo y “Gordilocks” no es una excepción…
Resulta que “Ricitos de oro”, o Gordilocks, hace referencia a un estado de la economía que radica en la búsqueda de un equilibrio perfecto, es decir, una situación ideal que se encuentra en su punto medio u óptimo. Una economía que no esté ni excesivamente caliente (con alto riesgo de inflación o sobrevaloración de activos) ni demasiado fría (con recesión o estancamiento), sino que esté en su punto medio en donde las condiciones sean favorables para el crecimiento sostenible y la estabilidad económica.
Curiosamente, no es un término nuevo. Surgió en la década de los 90, en EEUU, que fue una época de crecimiento sostenido, baja inflación y estabilidad financiera… en definitiva, una economía en su estado óptimo. Y el astrónomo Bernard Lovell lo utilizó, también, para describir las condiciones ideales para la vida en la Tierra en su libro "The Individual and the Universe" en 1954.
Pero ¿cuándo estamos ante una economía Gordilocks? Pues cuando existan las siguientes características:
- Crecimiento estable: Se caracteriza por un crecimiento económico sostenido pero no excesivamente acelerado, lo que permite la expansión de la actividad económica sin llevar a un sobrecalentamiento.
- Baja inflación: En una "economía Goldilocks", la inflación se mantiene controlada, lo que significa que los precios no aumentan a un ritmo excesivo.
- Buenas tasas de empleo: Una economía Goldilocks tiende a tener tasas de desempleo saludables, lo que implica que hay un equilibrio entre la oferta y la demanda de trabajo.
- Estabilidad financiera: Los mercados financieros suelen estar tranquilos y estables, sin excesiva volatilidad o riesgos sistémicos que puedan desestabilizar la economía.
- Equilibrio en las políticas monetaria y fiscal: Las políticas fiscales y monetarias se implementan de manera equilibrada para mantener la estabilidad económica y evitar desequilibrios significativos.
- Confianza empresarial y del consumidor: En una economía Goldilocks, tanto las empresas como los consumidores tienen confianza en el futuro económico, lo que conduce a mayores inversiones y gastos.
Ya… y ¿estamos en esta situación?... Pues curiosamente estamos a las puertas de esta situación… sí. ¿y cómo es eso? Veámoslo en EEUU por ejemplo:
Crecimiento estable: crecimiento estable en torno al 2 % - 3 %.
Baja Inflación: Inflación a la baja y tendiendo al 2 %
Buenas tasas de empleo: en torno al 4 % - 3%
Estabilidad Financiera: Los mercados se mantienen estables. En este sentido, yo suelo mirar el LEI, es decir, The Conference Board Leading Economic Indicators y que, actualmente, está en niveles del Covid19 o de los años 2000-2001 por lo que tiene pinta de que comenzará a subir.
El índice consta de 10 parámetros que indican la evolución futura a corto plazo de diversos sectores de la economía americana:
- La media de horas semanales trabajadas por los trabajadores del sector manufacturero.
- El número medio de solicitudes iniciales de seguro de desempleo.
- El volumen de los nuevos pedidos de los fabricantes de bienes de consumo y materiales.
- El índice de nuevos pedidos (del Institute for Supply Management PMI).
- El volumen de nuevos pedidos de bienes de capital (excepto aviones), no relacionados con la defensa.
- El número de nuevos permisos de construcción de ediȤcios residenciales.
- El índice bursátil S&P 500.
- La oferta monetaria ajustada a la inȥación (M2).
- Eldiferencialentrelostiposdeinteréslargosycortos.
- Y la media de las expectativas de los consumidores sobre las condiciones empresariales.
Esta gráȦca de la FED reȧeja claramente como el spread se pone negativo a partir de junio de 2022, y si vemos el comportamiento de este indicador, se puede ver cómo adelantaba el aviso de recesión con 1 año de antelación al menos.
Equilibrio en las políticas monetaria y Ȧscal: Tipos de interés a la baja desde 2024 que ayudará a la reactivación de la economía.
La subida de tipos fue necesaria ya que era prácticamente el único recurso que tenía la FED para evitar el colapso, pero tampoco quiere pasarse para evitar la recesión, o de existir, que sea mínima.
Este mismo sentimiento se refleja respecto de las tasas de interés, los precios de las acciones, la inflación a 12 meses y la percepción sobre la situación Ȧnanciera esperada de las familias a 6 meses.
Asimismo, mes a mes, los planes de compra de automóviles, viviendas y electrodomésticos de alto valor aumentaron moderadamente en general, terminando el año con un tono ligeramente más positivo.
Respecto a la conȦanza de las empresas, si analizamos el PMI (Índice de Producción Compuesto PMI Global de S&P500) compuesto, que es un promedio ponderado del Índice de Producción Manufacturera y el Índice de Actividad Empresarial de Servicios, realiza un seguimiento de las tendencias empresariales en los sectores de fabricación y servicios y observamos que comienza a remontar y ponerse a niveles previos al COVID19 y se mantiene por encima de 50 pb lo que indica expansión.
Posteriormente, a principios de los años 90 hubo una nueva recesión motivada por la política restrictiva de los Bancos Centrales en respuesta a las preocupaciones sobre la inȧación y la perdida de conȦanza de consumidores y empresas (nos suena de algo ¿verdad?) pero después se produjo una economía Goldilocks de crecimiento estable, y que es lo que se prevé que exista en breve pues el comportamiento de la economía es cíclico y responde a estímulos similares.
Por cierto, la década de los 90 no fue precisamente menos violenta que la actual… solo basta recordar la guerra de Ruanda, la del Golfo Pérsico, la de Bosnia, la de Chechenia o la guerra entre EEUU e Irak por poner algunos ejemplos.
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